Слухов нет…а есть экономика

В пользу этой точки зрения говорят четыре практических довода. Во-первых, большинство страновых рисков, таких как экспроприация, девальвация или война, в значительной мере поддаются диверсификации (хотя, конечно, и не полностью, что наглядно продемонстрировал экономический кризис 1998 г.). Финансовая теория недвусмысленно гласит, что затраты на капитал должны отражать только не диверсифицируемые риски. Диверсифицируемые риски лучше учитывать в денежном (далее…)

Прежде чем переходить к расчету денежного потока, следует отметить некоторые различия между двумя системами бухгалтерского учета, которыми обязаны пользоваться страховые компании в США: официальными правилами учета и отчетности, установленными регулирующими ведомствами, и GAAP, соблюдения которых требует Комиссия по ценным бумагам и биржам. В официальной системе учета упор сделан на текущей платежеспособности страховой компании, а не на потенциальной прибыльности:

Официальные принципы (далее…)

Как можем мы сколько-нибудь достоверно прогнозировать денежный поток на 10 с лишним лет вперед для компании, подобной Amazon. com? А мы и не можем. Но наша цель – не утвердить в точности, что должно случиться, а строго определить, что может случиться.

Сегментный анализ потребительского рынка можно проводить с двух позиций: потребителя и поставщика (производителя). С потребительской точки зрения, отдельные свойства продукта имеют разное значение для разных групп потребителей. К примеру, послепродажное обслуживание обычно важнее мелкой производственной фирме, нежели крупной компании, (далее…)

В США самая типичная квазисобственная статья – отложенный налог на прибыль корпорации. До тех пор пока налоги не выплачены правительству, эти средства принадлежат акционерам, которые ожидают от них определенную отдачу. Стало быть, отложенный налог на прибыль нало включать в собственный капитал. И не забывайте, что ради совместимости данных при калькуляции NOPLAT налог на прибыль переводится в денежную форму.

Процентный долг. Еще один источник капитала — процентный долг, (далее…)

Отправной точкой служит выбор основы для определения целевых нормативов. Как правило, их устанавливают на базе прежних результатов («мы можем получить на 3% больше, чем в прошлом году») или исходя из задачи повышения общей производительности вне связи с конкретным предприятием («каждый сотрудник корпорации должен обеспечить рост на 15%»). Мы советуем учитывать фактические возможности по каждому КПД. Оценить эти возможности позволяют контрольное (далее…)

Соизмерение с гистой прибылью. Обычно мы соизмеряем чистую прибыль с NOPLAT, как это показано в нижней части 9.4, дабы удостовериться в том, что ничего не упустили при калькуляции NOPLAT и правильно разобрались в финансовых отчетах компании.

Теперь, когда NOPLAT и величина инвестированного капитала установлены, мы можем вычислить рентабельность инвестированного капитала:

Миноритарное участие

Соответствующую статью в балансе нужно рассматривать как квазисобственный капитал.

Как и в случае с EG, управление стоимостью складывается из трех основных этапов: во-первых, изутение ситуации с созданием стоимости в компании за последние несколько лет и определение возможностей структурной перестройки; во-вторых, реализация этих возможностей, для чего обычно не обойтись без решительных действий, таких как отсоединение некоторых структурных единиц компании или, наоборот, приобретение новых либо реструктуризация в какой-то (далее…)

Б) Подготовка ближайшего резерва руководителей, т. н. программа подготовки и развития преемников руководителей. В данном случае идет конкретная (и на наш взгляд, самая действенная) подготовка специалистов к занятию реального руководящего места через короткий промежуток времени. Какие проблемы для успешного решения задачи подготовки преемников следует решить в приоритетном (далее…)